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高盛:统一(0220.HK)首季纯利胜预期 上调目标价至7.5港元

格隆汇5月8日丨高盛发表的报告指,统一企业中国(0220.HK) 首季纯利3.8亿元人民币(下同),按年升47%,高于该行及市场预期,并已完成该行对公司财年预测的33%,认为主要受毛利率扩张加快带动。

该行认为受惠原材料成本趋势及增值税减免等于四月起开始,料毛利率扩张的情况有望在今年延续,今年增幅有望维持在200个基点的范围,可抵销品牌投资的开支有余;另外公司表明尽管今年竞争加大,但产品销售均价亦将维持。报告称,期内统一销售增长虽未算有惊喜但仍符预期,管理层指首季销售仅录低单位数增长,低于公司早前订下的目标6%,但该行认为考虑到同业康师傅(0322.HK) 减价,故对销售增长情况亦大致有预期。而即食面增长快过饮品类别,主要是受惠行业需求改善及产品组合升级。

高盛预期,未来竞争将维持激烈,统一有机会花费更多广告及宣传开支,而次季及第三季通常是旺季,但去年同期基数较高,故料届时盈利增长将减慢至介乎10 %至19%的水平。该行将其2019至2021年每股盈利预测上调介乎8%至10%,以反映首季表现强劲及毛利率扩张,目标价由6.9港元升至7.5港元。

(行情数据:富途证券)

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